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5月LPR按兵不動未來仍存下調空間

2020-05-21 08:44溫州市教育國際交流協會編輯:admin人氣:


  最新一期貸款市場報價利率(LPR)如期而至。據央行官網顯示,2020年5月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,兩類利率較上次均“按兵不動”。跟隨中期借貸便利(MLF)變動,此次LPR調整符合市場預期,有分析人士指出,此舉一方面是央行在觀察前期貨幣政策工具被市場消化的情況;另一方面也為未來政策工具的使用預留更多空間。短期來看對市場的整體影響有限,但長期利率走勢下行是大概率事件。

  LPR不漲不跌

  從央行此前公開市場操作來看,本次LPR報價保持不變,業內對此并不意外。5月15日,央行開展1000億元MLF操作,利率與此前保持一致,有市場人士當時便認為LPR下調概率已經變小。

  此外,央行5月20日公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,不開展逆回購操作。截至目前,央行逆回購已連停一個半月。在業內人士看來,目前央行實現了保持流動性合理充裕的短期政策目標,逆回購暫停也是為保持銀行間資金整體處于合理水平。

  亞洲金融風險智庫首席經濟學家秦逸飛稱,目前市場表面上資金渴求局面得到緩解,此次LPR未調也主要是為全國兩會預留充足的政策空間。

  “短期內LPR更多是基于MLF變化,上月MLF已調降過一次,按照以往調降節奏,本月并未變化也符合預期?!碧K寧金融研究院研究員陶金指出,此次LPR未變主要原因仍在于當前銀行流動性持續處于寬松狀態,同時社會融資中票據融資的增加,都一定程度上體現了金融領域加杠桿的現象增加,因此本月LPR進一步調降的必要性不比從前。當前,貨幣傳導至信用時仍然存在梗阻現象,如何疏通傳導機制是當下更為重要的任務。

  市場預期之中

  此次LPR不漲不跌,傳遞了哪些信號?將對市場造成何種影響?一位不愿具名的資深分析人士指出,由于之前的MLF已經保持不變,所以這一次LPR調整還是在市場預期之內,短期受利率債發行、兩會財政政策力度影響,對市場的整體影響有限,但長期來看,利率走勢下行是大概率事件。

  建銀投資咨詢分析師王全月同樣稱,在MLF利率未下調時,市場對本月LPR基本已形成了較為一致的預期,因此市場的多空博弈已在前期消化,同時,近期市場的關注主要聚焦在兩會釋放的信號上,因此本月LPR持平對于金融市場的短期影響并不明顯。

  自2月以來,央行貨幣政策明顯寬松的趨勢促使流動性持續充裕。陶金進一步指出, LPR和MLF利率并未調整,體現了邊際上寬松速度的略微放緩,但這并不意味著貨幣政策方向上的變化,利率水平在長期依然呈現比較明確的下降趨勢。

  中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林則指出,經過幾次降息、降準后,當前市場流動性已處于較高水平,利率也在持續引導下移。在他看來,此次LPR對市場整體影響不大,短期央行調降利率概率偏低,但長期來看貨幣寬松是一個持續性的政策,在國內市場流動性充裕與信貸環境寬松情況下,預計后期還將有一系列政策出臺,具體將在兩會后執行。

  央行近期發布的《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》,在展望下一階段政策思路時,便明確要“把握好政策力度、重點、節奏”。在王全月看來,前期貨幣政策工具逆周期調節力度已較疫情暴發前顯著提升,例如4月的1年期LPR一次性降低了20個基點,降幅等于LPR改革以來的全部降幅;又如年內3次降準、1.8萬億元的再貸款再貼現政策、2月的1.7萬億元逆回購等,前期的貨幣逆周期調節力度已較大,并已對金融市場、實體經濟產生較明顯的支撐作用。

  仍存下調空間

  “伴隨疫情的全球擴散,國內外防輸入、內防反彈的防疫政策之下,內外需的恢復尚需一段時間,實體經濟、金融市場仍需貨幣政策的呵護?!痹谕跞驴磥?,當前LPR大概率未走出下降區間,且4月初降低的超額存款準備金率,實際上降低了利率走廊的下限,LPR仍有較大的下探空間,不過下一次下調是發生在6月還是7月,尚需等待兩會釋放的信號。

  近日,在央行、外匯局召開的2020年全面從嚴治黨暨紀檢監察工作電視會議上,央行黨委書記郭樹清再次明確,應對當前形勢,務必要處理好三個關系:一是保持正常貨幣政策與加大逆周期調節的關系;二是穩增長、保就業和防風險、調結構的關系;三是國內經濟循環和對外經濟平衡的關系。因此,必須非常謹慎地把握金融調控的節奏和力度,更有創造性地實施好貨幣政策和宏觀審慎政策,更加精準有效地落實好非常時期的宏觀經濟管理各項措施。

(來源:網絡整理)

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